CRITÈRES MACRO MIS EN JEU : 1. PHYSICAL ACCESSIBILITY (critère central). • Distance + mode de transport : tout passe par mer via Ormuz. Le bateau est le mode dominant du commerce international, mais ici la route unique crée une dépendance critique. • Risques de transport listés par le cours : breakage, loss, theft, vandalism, accident, SEIZURE (saisie/blocage), contamination. Un blocage du détroit = immobilisation + risque de saisie en zone de tension. • Coûts : les primes d'assurance maritime et les surcoûts de déroutage explosent en cas de crise. 2. CREDIT RISK (critère central). • Risque commercial : le client (raffinerie) peut ne plus payer si ses propres exports de brut sont bloqués → défaut de paiement à 90 jours. • Risque politique : escalade géopolitique, possibles sanctions/embargo, restrictions de transfert de devises hors de la zone. Ce sont précisément les risques que couvre Credendo (Political Risk court et moyen/long terme). 3. REGULATORY ACCESSIBILITY (secondaire). • Possibles sanctions/embargos = mesures réglementaires bloquant la transaction. À surveiller. LE CHOKEPOINT : • Chokepoint = point d'étranglement maritime stratégique, étroit, dont la perturbation a un impact MONDIAL. Le détroit d'Ormuz (entre l'Iran et Oman) voit transiter une part majeure du pétrole mondial → sa vulnérabilité (étroitesse + tensions) en fait l'exemple type. • Alternative terrestre : les oléoducs (pipelines), notamment développés par l'Arabie Saoudite, permettent de CONTOURNER Ormuz et de sécuriser l'approvisionnement en réduisant la dépendance à un point de passage unique. RISQUE PHYSIQUE vs RISQUE DE CRÉDIT/POLITIQUE : • Risque PHYSIQUE (transport) : la marchandise elle-même (immobilisée, endommagée, saisie). Se couvre par le transfert de responsabilité (Incoterm adapté) + assurance transport/maritime. • Risque de CRÉDIT/POLITIQUE : l'argent (le client ne paie pas, ou les fonds ne peuvent pas être transférés). Se couvre par l'assurance-crédit Credendo : – Political Risk (court terme) : guerre, troubles, pénurie de devises empêchant le paiement à court terme. – Political Risk (moyen/long terme) : événements politiques affectant le paiement sur un horizon plus long. – (Si SolvaPlus investissait sur place : Political Violence, Expropriation, Currency Inconvertibility relèveraient des Direct Investment risks.) PARADES CONCRÈTES : TRANSPORT : • Transférer clairement la responsabilité du risque (Incoterm adapté) et souscrire une assurance maritime couvrant blocage/déroutage. • Prévoir un plan B logistique (déroutage, voire route terrestre si possible) et négocier des délais réalistes. PAIEMENT : • Sécuriser le paiement : Letter of Credit ou cash-in-advance plutôt que 90 jours à découvert. • Souscrire une assurance-crédit Credendo couvrant le risque commercial ET politique sur cette zone à haut risque (vérifier la cote pays sur la carte de risque Credendo). • Limiter l'exposition (plafonner l'encours client tant que la situation géopolitique est tendue).